高雄機車借款 中金公司:降息源於貸款利率下行緩慢_焦點透視

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  証券時報網(www.stcn.com)05月10日訊

  中國人民銀行[微博]決定,自2015年5月11日起下調金融機搆人民幣貸款和存款基准利率。金融機搆一年期貸款基准利率下調0.25個百分點至5.1%;一年期存款基准利率下調0.25個百分點至2.25%。

  對此,中金公司固定收益研究部門(以下簡稱“中金固收”)認為,雖然央行[微博]在去年11月和今年3月兩度降息,但貸款利率下行緩慢,決定了央行仍有必要進一步降息。

  根据《2015年第一季度中國貨幣政策執行報告》,3月非金融部門貸款加權平均利率為6.56%,較去年12月下降22BP,貸款基准利率下調促使企業貸款融資利率進一步下行。但實際貸款利率的下行幅度小於基准利率的降幅。去年11月份和今年2月份的降息,1年期貸款基准利率共下降65bp。但一般貸款加權平均利率6.78%,只比去年12月下降15BP.

  中金固收認為,其揹後原因主要是一季度貨幣市場利率維持高位,加上銀行存款在存款上限提高後,實際的存款利率下行幅度很有限,加上股市分流資金導緻銀行負債資金成本上升,銀行為了維護息差,沒有太大的動力降低貸款利率。反映在貸款利率的下浮比例下降和上浮比例提高。一般貸款利率較基准下浮佔比從去年12月的13.1%下降至11.3%,上浮佔比從去年12月的67.26%上升至68.93%。按揭貸款方面,個人住房貸款加權平均利率為6.01%,較去年12月下降23BP,降幅同樣低於基准利率下調幅度。

  結合非金融企業發佈的年報和一季報,中金固收認為一季度企業資本回報大幅下降,在融資成本下降並不那麼明顯的情況下,企業的利潤受到擠壓。因此,從鼓勵企業增加投資和生產的角度來看,小額借款,進一步降息引導貸款利率等企業融資成本下降仍有必要。此外,還需要通過引導貨幣市場利率下降來降低銀行資金成本,切實提高銀行降低貸款利率的意願。

  央行在貨幣政策執行報告中表示,目前各類貨幣政策工具都有較大的空間,能夠有傚調節和供給流動性,無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平。中金固收認為,不QE不代表不放松。通過傳統的降准降息加上定向的工具,如MLF、SLF、PSL等等,央行絕對可以保証銀行間資金面維持在寬松的狀態,從而引導各種利率下行。4月份大幅降准已經看到傚果,如果後續再配合降息和各種定向工具,傚果就會非常明顯。

  (証券時報網快訊中心)

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